【媒体眼中的国联】交银国际：首次给予国联证券买入评级

　　 国联证券(4.4, -0.10, -2.22%, 实时行情)是无锡最大的投行，具有全面的业务牌照。经纪业务方面，国联实力强大、投行业务进步快、资本中介业务增长潜力大、资产管理以及直投业务亦有较大的发展空间；2012 年至2014 年，国联证券的净利润增长 6.97 倍，复合年增长182.4%，显着高于证券行业平均水平(71.2%)和港股上市同业；公司的成本收入比优于中国银河(6.62, -0.15, -2.22%, 实时行情)和中州证券(4.31, -0.04, -0.92%, 实时行情)，但是依然具有优化空间；公司资本运用效率高，2014 年净资产回报率为 16.8%，远好于行业平均水平(10.5%)和港股的上市同业；公司杠杆率依然不高，未来还有提升空间，有望进一步提升潜在ROE；我们估计，2015/16/17 归属于母公司的净利润为人民币 12.11 亿元/14.97 亿元/18.64亿元，复合增速为 36.48%；我们看好整个券商行业的发展，虽然目前受到 A 股交易量和融资融券余额下滑盈利能力出现下滑，但是长期来看，行业在中国经济转型的背景下还有很大成长空间。港股券商股的估值也将随着A 股企稳走好得以恢复。我们首次覆盖给予国联证券买入的评级，目标价 8.34 港元，相当于 2015年每股净资产的1.6 倍。

     摘自新浪财经